比亚迪7月销量超预期,供应能力稳步提升

2022-08-05 14:25:16 文章来源:网络

1)新能源车销量16.3万辆,同比+183%、环比+21%;2)BEV销量8.1万辆,同比+225%、环比+16%;3)PHEV销量8.1万辆,同比+220%、环比+26%;4)电池装机总量7.3Gwh,同比+143%、环比+6%。

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7月销量超预期,供应能力稳步提升。公司7月总销量环比+21%,结构上:

BEV/环比+16%、PHEV/环比+26%。比亚迪汉EV/DM交付达25,849辆,是全市场中型轿车销冠,后续汉DM还有提升空间;秦/宋/唐/元家族车型销量分别为3.4/3.8/1.2/2.2万辆,较上月均有提升;海豚单月突破2万辆/环比翻倍、驱逐舰05单月达0.75万辆/爬坡显著。原先估计7月交付量为15万辆,实际交付表现超预期。预计8月销量有望达到18万辆,全年销量达180-190万辆。

步频加速,扩产周期仍未结束。随零部件供应瓶颈的缓解和新增产能的释放,公司当前正以每个月新增2万辆的产能提速。终端需求景气度维持,预计每月新增订单在20-30万台,累计未交付订单或超70万台。公司有望在9月销量突破20万、Q4收敛/紧固供需缺口。整车/零部件基地布局稳步推进,后续西安、郑州、济南、深汕等地工厂有望继续带来增量,2023年整车产能有望提升至300万辆以上。当前饱满的在手订单将帮助公司度过明年Q1补贴退坡的需求考验,2H22-2023年产销维持线**增长的趋势较强。

国内目标300万辆后,公司正筹谋国际市场。7月21日,比亚迪宣布进入日本乘用车市场,首批车型**括元Plus、海豚和海豹;8月1日,比亚迪与欧洲经销商集团HedinMobility合作,进军瑞典和德国市场。10月,比亚迪将携新能源乘用车矩阵亮相巴黎车展。较之前专注于国内市场发展,公司正筹谋国际市场布局。根据劳氏日报消息,比亚迪将订造多艘7700车的LNG双燃料纯汽车运输船PCTC,预计2025年交付。假设单艘年均运输6次,6-8艘运输船的年运输量约为28-37万辆。随着欧洲、南**、东亚、中东等市场布局成熟,我们预计2025年比亚迪汽车出口量有望达到30-50万辆级别。

投资建议:当打之年,看好公司全产业、多业务、海内外的厚积薄发。由于销量/盈利超预期、出口业务布局加速,我们上调22-24年核心预测:

1)汽车销量185/303/361万辆,同比+154%/+63%/+20%;2)归母净利101/246/361亿元,原预测93/214/329亿元;3)对应EPS3.48/8.46/12.39元,原预测3.18/7.36/11.31元。

考虑各业务板块经营情况,维持目标市值1.35万亿元,对应22年PS3.0倍、PE133倍,23年PS2.0倍、PE55倍。维持A**目标价463.1元,维持港**目标价449.1元,对应A/H溢价1.2,维持“强推”评级。

6月15日,资本邦了解到,A**公司北方国际(000065.SZ)公告,公司与东帝汶农业渔业部签署大坝和供水项目重大合同,公司将为东帝汶农业渔业部提供Maliana2Dam、SareDam和BilimauDam三座大坝建设和供水项目的设计、采购、施工总承**服务,合同金额6.27亿**元。合同工期为合同生效之日起36个月。

据悉,北方国际将为东帝汶农业渔业部提供Maliana2Dam、SareDam和BilimauDam三座大坝建设和供水项目的设计、采购、施工总承**服务,项目的基本工作范围将**括但不限于三座大坝的主坝、溢洪道、抽水塔、底部出口系统、原水进水和抽水工程、原水上升主干道、水处理厂、清水储水罐、高架水箱和泵送系统、运河涵洞及发电站等设施的建设。

公告提醒,目前合同尚在东帝汶政府审批过程中,北方国际尚未收到预付款,东帝汶农业渔业部尚未与融资**签订贷款协议,合同尚未生效。

据**资料显示,北方国际成立于1986年,公司主营业务为国际国内工程总承**和建筑装饰工程,控****东为**北方工业有限公司。2021年公司实现营业**约130.5亿元(人民币,下同),同比增长1.55%;归属于上市公司**东的净利润6.24亿元。

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