比亚迪7月销量超预期,供应能力稳步提升

2022-08-05 15:52:32 文章来源:网络

1)新能源车销量16.3万辆,同比+183%、环比+21%;2)BEV销量8.1万辆,同比+225%、环比+16%;3)PHEV销量8.1万辆,同比+220%、环比+26%;4)电池装机总量7.3Gwh,同比+143%、环比+6%。

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7月销量超预期,供应能力稳步提升。公司7月总销量环比+21%,结构上:

BEV/环比+16%、PHEV/环比+26%。比亚迪汉EV/DM交付达25,849辆,是全市场中型轿车销冠,后续汉DM还有提升空间;秦/宋/唐/元家族车型销量分别为3.4/3.8/1.2/2.2万辆,较上月均有提升;海豚单月突破2万辆/环比翻倍、驱逐舰05单月达0.75万辆/爬坡显著。原先估计7月交付量为15万辆,实际交付表现超预期。预计8月销量有望达到18万辆,全年销量达180-190万辆。

步频加速,扩产周期仍未结束。随零部件供应瓶颈的缓解和新增产能的释放,公司当前正以每个月新增2万辆的产能提速。终端需求景气度维持,预计每月新增订单在20-30万台,累计未交付订单或超70万台。公司有望在9月销量突破20万、Q4收敛/紧固供需缺口。整车/零部件基地布局稳步推进,后续西安、郑州、济南、深汕等地工厂有望继续带来增量,2023年整车产能有望提升至300万辆以上。当前饱满的在手订单将帮助公司度过明年Q1补贴退坡的需求考验,2H22-2023年产销维持线**增长的趋势较强。

国内目标300万辆后,公司正筹谋国际市场。7月21日,比亚迪宣布进入日本乘用车市场,首批车型**括元Plus、海豚和海豹;8月1日,比亚迪与欧洲经销商集团HedinMobility合作,进军瑞典和德国市场。10月,比亚迪将携新能源乘用车矩阵亮相巴黎车展。较之前专注于国内市场发展,公司正筹谋国际市场布局。根据劳氏日报消息,比亚迪将订造多艘7700车的LNG双燃料纯汽车运输船PCTC,预计2025年交付。假设单艘年均运输6次,6-8艘运输船的年运输量约为28-37万辆。随着欧洲、南**、东亚、中东等市场布局成熟,我们预计2025年比亚迪汽车出口量有望达到30-50万辆级别。

投资建议:当打之年,看好公司全产业、多业务、海内外的厚积薄发。由于销量/盈利超预期、出口业务布局加速,我们上调22-24年核心预测:

1)汽车销量185/303/361万辆,同比+154%/+63%/+20%;2)归母净利101/246/361亿元,原预测93/214/329亿元;3)对应EPS3.48/8.46/12.39元,原预测3.18/7.36/11.31元。

考虑各业务板块经营情况,维持目标市值1.35万亿元,对应22年PS3.0倍、PE133倍,23年PS2.0倍、PE55倍。维持A**目标价463.1元,维持港**目标价449.1元,对应A/H溢价1.2,维持“强推”评级。

7月18日,银保监会发布关于太平再保险(**)有限公司[以下简称“太平再保险(**)”]张若晗任职资格的批复称,核准张若晗太平再保险(**)董事长的任职资格。

银保监会表示,太平再保险(**)应要求上述核准任职资格人员严格遵守银保监会有关监管规定,并按要求及时报告履职情况。还应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关法律法规,熟悉任职岗位职责,忠实勤勉履职。

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